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阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:量化对冲策略有哪些

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阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:阿尔法策略和股指期货有什么关系

做交易赚钱,你需要学的不是别人教你如何赚钱,什么技术,因为成功赚钱很容易,市场因素,政策因素,个人因素都可以赚钱,关键是看别人怎么亏钱的,他们为什么亏钱,亏在什么地方了,你明白这些你就赚钱了,不是学别人的方法,但是做股指仓位在30%最佳。

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:股指期货alpha策略的优点主要包括增大投资杠杆吗

首先,Alpha 策略回避了择时这一难题。 在过去只能单边做多的市场中,获取绝对收益更多是依赖于择时的准确性,而择时一旦判断错误,往往会带来很大的损失。而利用Alpha策略,投资者仅需专注于选股,只要投资者选出的股票组合能超越大盘指数,就能获得正收益。 其次,Alpha策略的波动较单边买入持有策略要低。 Alpha策略赚取的是股票组合超越大盘指数部分的收益,无论盈亏,一般来说波动都远小于市场的波动。 最后,Alpha策略在单边下跌的市场下也能盈利。 随着金融产品不断丰富、投资者素质不断提高,未来像2007年这样的大牛市恐怕很难再现,Alpha策略则开启了下跌市场中的盈利模式。

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:请教一些股指期货相关的题目~

请教一些股指期货相关的题目~学习投资分析传统的经典理论和方法(证券从业资格考试中,投资分析科目,能初步满足这步的要求,另外还有些股市投资分析类的经典书籍,要看看)。是草字头,自然是指植物类。而“腥”字是

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:股票BETA转换成的对冲头寸ALPHA啥意思

beta是股票的β值, beta值解释:http://baike.baidu.com/link?url=xkLt4blV30Ti1gocmlrTBG5cya2DwEfzQ1PIwUWXRYjXhFPPQJTtQJL3QRKEqv1tw6h8-Vrzdov_NqSV3YlRSK ALPHA是阿尔法的英文写法, alpha套利:http://www.funiu.com/dctl/20150814/230.html 例子: 阿尔法套利中的阿尔法а是指股票相对指数的超额收益,当а为正时,表明股票走势能够强于指数。而所谓а套利,是指寻找到获得较高а正值的股票构建永利在线平台网站组合,买入该组合的股票,同时卖出等值的股指期货合约,在建立套利头寸后,股票组合如果表现强于指数,若价格是下跌,则指数下跌幅度高于а股票组合,指数期货空头收益高于а股票组合损失,套利组合获得收益;若价格上涨,则а股票组合上涨收益多于期货空头损失,套利亦获得收益。 比如在股指期货上市时,因市场不确定因素较多,而且地产调控政策出台,可预计一些防御性板块会获得相对指数的强势表现,因此可以买入如下三只股票构建永利在线平台网站а组合:云南白药,伊利股份和北大荒。股指期货上市以来,该组合价值出现下跌,但下跌幅度远小于指数,取得正向а值。 阿尔法套利 在股指期货刚上市时,可以买入该组合,同时卖空等值的股指期货合约,经过一轮暴跌以后,期货空头取得收益,并且该收益超过а组合价值的缩水,套利头寸取得正向收益,如下图所示。 а套利在实际操作中主要面临的难点包括:选取能够获得阶段性超额收益的股票;其次判断价差点位,选择在组合与指数价差较窄时建立套利头寸;当价差扩大获得套利收益后,根据市场状况择机平掉套利头寸获取收益。

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:如何妙用股指期货获取Alpha收益

你好:首先是寻找永利在线平台网站具有高额、稳定积极收益的投资组合,然后通过卖出相对应的股指期货合约来对冲该投资组合的市场风险(系统性风险),使组合的β值在投资全程中一直保持为零,从而获得与市场相关性较低的积极风险收益Alpha。

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:阿尔法套利-Alpha Strategy

一、阿尔法套利的简介

在期指市场上做空,在股票市场上构建拟合300指数的成份股,赚取其中的价差,这种被动型的套利就是贝塔套利。那么在如今贝塔套利空间越来越小的状况下,我们还有什么好方法吗?这就是更主动的、也更考验操作者判断能力的阿尔法套利。

阿尔法套利也称阿尔法策略,是指指数期货与具有阿尔法值的证券产品之间进行反向对冲套利,也就是做多具有阿尔法值的证券产品,做空指数期货,实现回避系统性风险下的超越市场指数的阿尔法收益。为实现阿尔法套利,选择或构建证券产品是关键。

首先,兼具折价率与超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的首选,包括具有折价率,并能超越市场指数的认购权证,封闭式基金等。其次,具有超额收益阿尔法的证券产品是进行阿尔法套利交易的次选,主要包括开放式股票基金、股票、行业指数产品。

它在套利中属于典型的高收益、高风险套利方式。此种套利仅适合有能力挑选出具有稳定阿尔法证券产品的投资者,投资者在做阿尔法套利的时候应该与市场驱动因子监测体系结合起来分析。

二、阿尔法套利的基本定义

阿尔法套利就是高于经β调整后的预期收益率的超额收益率,其最初是由William Sharpe在1964年其著作《投资组合理论与资本市场》中首次提出,并指出投资者在市场中交易面临系统性风险和非系统性风险,公式表达如下:

E(Rp)=Rf+β×(Rm-Rf)

其中β=Cov(Ri,Rm)/Var(Rm),E(Rp)表示投资组合的期望收益率,Rf为无风险报酬率,E(Rm)表示市场组合期望收益率,β为某一组合的系统风险系数。CAPM模型主要表示单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系,也即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价之和。

资本资产定价模型(CAMP)认为,在有效的市场里,只有承担系统风险才可以得到一定的收益补偿,非系统风险无法获得补偿,所以一种证券的预期收益主要由其β值决定。β值越高的证券,预期收益就越高,β值越低的证券,预期收益就越低。

经验表明,由于新兴市场的有效性较弱,专业投资者容易在这种市场利用专业管理、积极操作、资金规模等优势获得较高的阿尔法收益,从而跑赢大市。

三、阿尔法策略的发展

阿尔法的概念来自于二十世纪中叶,经过学者的,当时约75%的股票型基金经理构建的投资组合无法跑赢根据市值大小构建的简单组合或是指数。不少学者将此现象归因于市场的有效性,也就是由于金融市场聚集了众多的投资者,这些投资者时刻紧盯着市场,一旦市场出现套利机会,他们就会迅速做出行动以使市场恢复均衡。在永利在线平台网站有效的金融市场,任何寻找超额收益的努力都是徒劳的,投资者只能获得基准收益率。

随着后半世纪衍生品的诞生,不少基金取得了令人眩目的收益率,这说明通过积极的投资管理是可以获得超额收益率的。高收益率基金的诞生使得投资者不再满足于消极投资策略带来的回报,投资者希望能够获取超越基准指数的收益率。阿尔法就是高于经β调整后的预期收益率的超额收益率。虽然一些资产类别本身就具备阿尔法,或者说这个基金的管理者具有卓越的管理能力,这种能力能够持续地产生阿尔法。

四、阿尔法策略的内容

计算阿尔法需要用到CAPM模型,它是由William Sharpe在其著作《投资组合理论与资本市场》中提出,它指出了投资者在市场中交易面临系统性风险和非系统性风险。传统阿尔法策略是在基金经理建立了β部位的头寸后,通过衍生品对冲β部位的风险,从而获得正的阿尔法收益。

阿尔法策略的思想是通过衍生品来对冲投资组合的系统风险beta,锁定超额收益alpha。因此首先需要寻找稳定的alpha,构建alpha组合,进而计算组合的beta,对冲风险。Alpha策略成功的关键就是寻找到永利在线平台网站超越基准(具有股指期货等做空工具的基准)的策略。比如,可以构造指数增强组合+沪深300指数期货空头策略。这种策略隐含的投资逻辑是择时比较困难,不想承受市场风险.

从国内外的经验来看,在强式有效的市场,一般不存在或者很难寻找稳定的alpha。因此,阿尔法策略一般运用在市场效率相对较弱的市场上,如新兴股票市 场、创业板市场等。我国的股票市场正是永利在线平台网站新兴的市场,效率相对较低,从过往的经验以及研究来看,的确存在着超额收益alpha。而股指期货, 无疑给我国市场阿尔法策略的运用提供了良好的基础。

Alpha 策略成败的两个关键要素是:其一,现货组合的超额收益空间有多大;其二,交易成本的高低。两者相抵的结果,才是 Alpha 策略可获得的利润空间。在股市 Alpha 策略中,最考验策略制定者水平的因素在于选股方法和能力。

五、常用的阿尔法套利策略

能够产生阿尔法收益大致有两种产品:

一种是诸如债券等固定收益产品,依靠自身产品设计就能够获得阿尔法,另一种是通过产品组合获取阿尔法,各类机构往往通过股票、基金、商品期货、金融衍生品等不同的资产类别构成的组合。第一种方法较为简单,一般投资者都可以实现;

第二种方法则要求投资者具有较高的研究分析能力,在国外市场普遍应用于对冲基金之中。

20世纪80年代以来,随着布雷顿森林体系的瓦解、金融自由化的扩展、石油危机和债务危机的爆发以及信息技术的飞速发展,国际金融市场上的风险急剧增加。为了规避、转移和分散风险,金融创新层出不穷,期货期权被市场广泛认可,各类衍生金融工具应运而生,场外交易蓬勃发展。对冲基金在信用保证金制度提供的杠杆下,游走于场内和场外市场,借助于商品和金融市场提供的丰富产品和交易手段,实现了传统的股票和债券所不具有的多样化和超额收益。 就获取第二种阿尔法收益的具体策略而言,主要涵盖:

1、多/空策略,就是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例,自由地调整基金面临的市场风险,往往是规避其不能把握的市场风险,尽可能降低风险,获取较稳定的收益。

2、套利策略,就是对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差,在交易中一些风险因素被对冲掉,留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一,因此套利策略又可以分为:股指套利、封闭式基金套利、套利等。

3、事件驱动型策略,就是投资于发生特殊情形或是重大重组的公司,例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利,其他策略常与这两种策略一并使用。

4、趋势策略,通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利,而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为:全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金[2]

六、套利机制

阿尔法套利是股指期货所特有的套利机制,其原理是将资产收益分为两部分,一部分是因承受系统性风险所享有的贝塔收益,另一部分是因承受非系统性风险所享有的阿尔法收益。阿尔法套利就是寻求具有超额收益阿尔法的证券,并利用股指期货将这些证券的贝塔即系统性风险抵消掉,从而获得超额的阿尔法收益。

目前市场上只有关注于找寻具有超额收益的单个股票或几个股票,缺乏可交易的板块产品,而在ETF市场上,一般都是单纯的跟踪指数,利用其和指数之间良好的拟合性,进行股指的期现套利。随着资本市场的发展完善,将会形成越来越多的人为市场板块,这些板块之间具有较低的关联性,交易这些板块而不仅仅是其中的某一品种,就成为投资者的自然选择。未来会出现更多的板块ETF,而不同的板块在不同的时期会有不同的阿尔法收益,因此,未来寻找具有超额收益的板块ETF,为股指的阿尔法套利又提供了一种可能[3]。

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:国内私募基金投资策略全解析|Private

本文来自:格上理财研究中心


从2003年以来,阳光私募行业诞生至今已到第11个年头。随着中国金融市场的逐渐完善与私募行业的快速发展,私募基金的投资策略也越来越多样化,呈现着百花齐放的景象。基于对阳光私募行业的跟踪以及对投顾投资策略的研究,格上理财对目前私募行业所有的投资策略进行了梳理,大致分为股票对冲、事件驱动、宏观、相对价值以及组合基金五种。


一、股票对冲


股票对冲策略以股票为主要的投资标的,是国内阳光私募行业中目前最主流的投资策略。据格上理财,目前有8成的阳光私募基金采用股票多空的投资策略。该类策略细分为股票多头与股票多空两种。


1. 股票多头


纯股票多头策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票,再待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要是通过持有股票来实现,所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。选择股票的角度主要有三类:


(1) 价值投资


价值派的私募基金一般偏爱持有价值股,即那些价值可能被低估的股票,这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。


代表机构:涌峰投资、重阳投资、景林资产


(2) 成长投资


此类基金偏向选择成长型的股票,即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力,通常对估值的要求不如价值派严格,即使股票价格已经很贵,只要上市公司具有匹配其高市盈率的增速,便会持有。


代表机构:鼎锋资产、汇利资产、明曜投资


(3) 趋势投资


趋势投资者相信股价的运行具有一定的惯性,当票价格形成向上趋势时,由于惯性会继续向上运行,反之亦然。此类基金在操作上通常较为关注技术分析,对股票和市场运动方向进行研判,在股价上涨时加仓,股票下降是减仓。另外,还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。


代表机构:展博投资、星石投资、源乐晟资产


(4) 行业投资


专注于某个行业或某几个行业投资机会的投资策略,此类基金目前较少,最为典型的是从容投资的“医疗”系列的基金。目前也有一些机构开始尝试行业基金,如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业,展博新兴产业专注于新兴产业的投资。


2. 股票多空


随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出,国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金,在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。


(1) 阿尔法策略


阿尔法策略就是通过持有股票组合多头,同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露,而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响,收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。阿尔法策略的优点是净值波动小,在震荡与下跌的市场中表现十分突出。而该策略最大的风险是股票组合未能跑赢大盘指数,因此对基金经理选股的方法和能力是永利在线平台网站很大的考验。阿尔法策略的基金通常会借助量化模型进行股票池筛选、匹配股票组合与股指期货的贝塔值等。


代表机构:尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)


(2) 套期保值


该策略是在持有股票组合多头的同时做空股指期货以对冲系统性风险,且股指期货通常为空头的单向操作。操作手法类似于阿尔法策略,但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发,而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。


代表机构:博颐投资、世诚投资


(3) 趋势策略


该策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作,目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空策略即持有被低估的股票,卖出被高估的股票,这样无论在牛熊市中都可获取收益。重阳投资目前就有多只该策略的产品,他们根据净敞口的暴露程度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过80%)两类。不过,由于目前我国融券资源较少且成本较高,使用个股对冲策略的基金仍比较少。另外,还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构,如创赢投资,他们会在市场出现明显上升趋势时,同时做多股指期货与股票来加大投资组合的Beta值加速基金净值的上涨。


二、事件驱动型


事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响,并提前介入等待事件的发生,然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。


1. 定向增发


私募基金将募集的资金专门投资于定向增发的股票。定向增发通常有良好的预期收益,一方面定增的行为对上市公司有股价利好,另一方面,定增由于拿到了“团购价格”,因此有折价的优势。不过,定向增发的基金通常需要较大的规模才能做到有效地分散风险,且会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。另外,由于定增投资者会有12个月的持股锁定期,定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差。私募行业早期参与定增策略的有凯石投资和证大投资,随后“博弘数君”的一系列定增产品将定增策略发扬光大,目前越来越多的机构加入了定增策略的产品线,如远策投资、中睿合银投资、新价值投资等均发行了定增策略的产品。


2. 并购重组


该策略是通过押宝重组概念的股票,当公司宣布并购重组时对股价形成利好后获利。私募行业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从2012年底奔私以来喜拿重组股的风格依旧不变,其披露出的重仓股中总是不乏重组概念。


3. 参与新股


目前私募基金不被允许使用全部资产申购新股,且现在IPO仍处在空窗期,打新股的策略只是私募基金偶尔为之的选择。不过随着A股IPO注册制的逐渐完善,参与新股的策略可能会逐渐被重视起来。


4. 热点题材


热点题材策略是指基金经理参与由热点题材引发的短暂的投资机会,即炒概念。当政府颁布相关政策形成行业利好、公司出现并购重组等事件均会对市场预期产生重大影响,如近期的自贸区、特斯拉[微博]概念均带动了一些相关个股的大幅上涨。热点驱动是私募基金常用的策略,但并不是主流的策略,通常私募基金只会用小部分的资金去偶尔参与,如鼎锋资产、鼎萨投资等。


5. 特殊事件


特殊事件发生的频率非常低,但部分特殊事件的发生确实会带来短暂的套利机会,如股票指数成分股调整、上市公司的重要公告、行为金融等。例如,当沪深300指数出现调整时,由于跟踪指数的基金也会随即调仓,因此可做多被调进指数的品种,做空被调出的品种。还有部分私募机构利用行为金融来进行投资,即利用市场的非有效性而导致的价格偏差获利,如睿策投资就是运用该策略的私募机构之一。特殊事件策略由于其特殊性,也不是私募基金主流的投资策略。


三、宏观

1. 大宗商品


大宗商品是指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。该策略的基金通过研究大宗商品现实的供求关系,根据预判的价格走势做出多空仓的操作。


代表机构:混沌投资、敦和投资


2. 宏观对冲


宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究,当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值,基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一,包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合,并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。目前受制于国内外汇管制以及利率市场尚不完善,宏观对冲基金参与外汇品种的较少,但随着国内金融市场的完善,宏观对冲策略将迎来快速发展的时期。


代表机构:泓湖投资、梵基投资


四、相对价值


相对价值即我们通常所指的套利策略,套利的核心是利用证券资产的错误定价,即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略一般也会结合多空手段来实现市场中性,优点是净值波动小,不过当市场品种出现较大波动时套利基金容易亏损。套利策略主要有期现套利、跨市场套利与跨品种套利三种。


1. 期现套利


理论上,期货价格是投资品种未来的价格,现货价格是目前的价格,当期货市场与现货市场在价格上出现差距时,便可利用两个市场的价格差距进行低买高卖获利。投资品种包括商品期货、股指期货、国债期货等。


代表机构:淘利资产

2. 跨市场套利


跨市场套利是指当不同的市场对同一种品种的标价出现偏差时而进行的套利。由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家、地区的市场上往往存在固定区间内的合理价格差异,一旦这个固定区间被打破,如近期港沪通的政策便打破了港股和A股间价格的固定区间差,套利机会便会出现。


代表机构:信合东方、筑金投资


3. 跨品种套利


跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易,通过寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系,并在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。


代表机构:信和东方


4. ETF套利


由于ETF同时在一、二级市场交易,当ETF在二级市场的价格低于其份额净值时,投资者便可以在二级市场买进ETF,然后在一级市场赎回ETF份额,再于二级市场卖掉ETF篮子中的股票。目前ETF的套利空间已经非常小,采用ETF套利的基金已经非常少。


由于套利机会通常是稍瞬即逝的,所以对机会的挖掘以及捕捉十分重要。采用套利策略的基金几乎全要借助量化模型以及电脑的程序在短时间内完成交易。套利策略的盈利空间较小,一般需要配合杠杆操作或者其他策略辅助才会有可观的收益。目前国内采用套利策略的私募队伍正在崛起,但更多的套利的行为只会加快市场价格的纠正,且随着市场越来越完善,套利的机会与空间也会逐渐缩小。


五、组合基金


FOF(Fund of Funds): 即基金中的基金,通常是由专业机构筛选私募基金、构造合理的基金组合,从而实现了基金间的配置。该策略的的优势是可同时参与不同策略的多只基金,业绩相对平稳。当前发行组合基金的一般是资产管理公司,比如信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基金行业的金融机构。海外的FOF根据投资风格和投资标的的不同还分为几个子类:比如保守型、分散型、市场防御型、策略型等等。目前我国组合基金还未有明确定位。


代表机构:格上理财、华润信托(托付宝系列)、新方程、融智


MOM(Manager of Manager)


MOM是在FOF的基础上发展衍生出的新型组合基金投资策略。即管理人之管理人模式,通过对投资管理人的研究评价,筛选多元投资风格类别的优秀投资管理人,构建管理人投资组合,并持续对其业绩进行动态跟踪、风险控制,获取长期、稳定高于市场平均水平的投资收益。与FOF不同的是,FOF是直接投向现有的基金产品,MOM则可以理解成把资金交给几位优秀的基金经理分仓管理。与FOF相比,MOM更具灵活性,但由于中国市场的特殊性,也存在一定局限。


代表机构:万博兄弟、平安罗素

阿尔法对冲策略 股指到期时怎么操作:如何理解「对冲基金」,实际操作中都有哪些策略?

谢邀,标题描述很不符合金融逻辑。金融市场不管何种投资,都没有“低风险、高收益”说法。收益从来都是和风险匹配的。

1.对冲基金就是采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund),也称避险基金或套期保值基金。是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。

2.它是投资基金的一种形式,意为“风险对冲过的基金”。对冲基金采用各种交易手段进行对冲、换位、套头、套期来赚取巨额利润。这些概念已经超出了传统的防止风险、保障收益操作范畴。加之发起和设立对冲基金的法律门槛远低于互惠基金,使之风险进一步加大。

3.为了保护投资者,北美的证券管理机构将其列入高风险投资品种行列,严格限制普通投资者介入。如规定每个对冲基金的投资者应少于100人,最低投资额为100万美元等。人们把金融期货和金融期权称为金融衍生工具,它们通常被利用在金融市场中作为套期保值、规避风险的手段。所以,从没听说过对冲基金“低风险、高收益”的说法。

4.随着时间的推移,在金融市场上,部分基金组织利用金融衍生工具采取多种以盈利为目的投资策略,这些基金组织便被称为对冲基金。对冲基金早已失去风险对冲的内涵,相反的,现在人们普遍认为对冲基金实际是基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式。因为没有真正的做空机制,中国国内的量化对冲基金更多属于这种。

5、常见对冲策略有(国内和海外因为政策原因,有具体执行上的差异,比如股票策略中股票多空,因为国内没有真正股票相关做空机制,虽然有融资融券试点):

1)股票复合策略

是指同时投资于两种子策略以上且投资于每种子策略的资产不超过基金总资产50%的,简单说就是雨露均沾。

2)宏观策略

这个比较容易理解,宏观策略就是通过利率、政策、经济指标等宏观因素来判断投资标的价格走势,相当于基本面分析。

3)相对价值策略

在被高估和被低估的两种投资品种中利用价差获取收益。

股票市场中性策略

目前国内市场中,使用较为普遍的股票市场中性策略就是阿尔法策略,即在做多的同时,利用金融衍生工具(主要为股指期货)对冲多头(即做空)市场风险,从而获得超额收益或阿尔法收益。不过,与股票多空不同的是,股票市场中性策略投资标的通常为投资组合。

套利

例如:最近人民币升值幅度较大,但由于市场不同,离岸人民币和在岸人民币汇价会有一定的差额,有了价差就有套利空间。而对冲基金的套利则不仅限于外汇,像可转债、固收、期权、ETF甚至分级基金均在其套利标的范围内。

相对价值复合策略定义同上,雨露均沾。

4)事件驱动策略

研究和预测上市公司正在经历或即将经历的重大事件对相关投资标的价格的影响。例如:最近《复联4》很火,复联4投资人股票上涨前,如果对冲基金实现预测到了,就会大量买入。

这个策略比较好理解,就相当于咱们炒股时的消息面策略一样,主要有并购重组、定增、大宗交易、IPO、举牌等,在这里就不赘述。至于复合策略,同上雨露均沾定义。

5)管理期货策略

简单说,不少于60%的资产要投资于期货市场。

主观趋势、主观套利、主观日内策略

理解了上面说的一些策略后,后面的就很容易理解了。主观:基金经理的主观判断;趋势:主观判断投资品种走势;套利:判断被高估和被低估投资品种间的价差,并进行套利;日内:不过夜,当天买卖,快进快出。

系统趋势、系统套利、系统高频

这三者的定义完全是和上面一样的,只是主语把基金经理换成了计算机,相当于量化策略,把基金经理的主观性交易变成了计算机的量化交易而已。

6)固定收益策略

不少于80%的资产投资于固定收益或类固定收益资产。

纯债策略

此“纯”非彼“纯”,千万不要理解成100%都投资债券。该策略的要求是求不少于90%的资产投资于债券。至于做空,通过则利用国债期货来进行。

强债策略

依然以投资债券为主,但在投资比例在80%的基础上,剩余资产依然要投资于混合型基金、权证等权益类资产,以加强收益。与偏债型基金不同的是,偏债型基金一般会有一定比例的资金投资于银行存款。

类固定收益策略

投资比例同上,依然是不少于80%,但读者可能不太理解这些投资品种到底有些啥?喏~~银行定期存款、资产质押、协议存款、互换合约、商业票据等货币市场工具。

7)组合基金

FOF

FOF(Fund of Funds),基金(funds)中的基金(fund),即A基金募集完成后又投资于若干个B基金,而不是二级市场,其优点是二次分散风险,当然,收益也会相对低一些。此外,同理还有TOT(信托中的信托,Trust of Trusts)、TOF(基金中的信托,Trust of Funds)和FOHF(对冲基金中的基金,Fund of Hedge Funds),都属于组合基金策略。

MOM

MOM(Manager of Mangers),基金管理人中的基金管理人?啥意思呢?定义不太好解释,熊大就复制了永利在线平台网站比较官方的定义:筛选基金管理人或资产管理人,来管理所投资的基金资产。而自身则通过动态地跟踪、监督、管理他们,及时调整资产配置方案,来收获利益。

例如:熊大是期货型策略基金经理,小白是债券型策略基金经理。最近市场黑天鹅乱飞,为了规避投资风险,老板要求增加小白的基金管理账户资金,让更多的钱投资比较安全的债券,并要求熊大要相应减少高风险的期货投资比例,或者减少熊大的基金管理账户资金。

8)复合策略

同时投资于两种母策略以上,算是大型的雨露均沾吧。

笔者相信,随着金融市场的发展,金融科技的进步,还会有越来越多策略手段出现。

本·阿尔法在今晨法甲对阵里昂的进球

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